（以下本色从中国星河《2024年半年报事迹点评：营收质地增长喜东谈主，高速度家具出货量高增》研报附件原文选录）新易盛(300502)2024上半年纪迹高速增长，AI启动公司利润率同环比大幅晋升：近日公司发布2024年中报，求教期内公司达成营收27.28亿元，同增109.07%，达成归母净利润8.65亿元，同增200.02%；达成毛利率43.04%，同增13.63pcts，达成净利率31.72%，同增9.62pcts。2Q24单季度方面，公司达成营收16.15亿元，同增129.23%，环增45.11%，达成归母净利润5.41亿元，同增199.45%，环增66.57%；达成毛利率43.76%，同增18.29pcts，环增1.76pcts，达成净利率33.48%，同增7.85pcts，环增4.32pcts。公司营收质地晋升主因为高速度光模块家具占比权贵晋升，同期公司研发才调隆起，高速度光模块、硅光模块、相关光模块及800G LPO光模块取得较大冲破及施展，瞻望跟着公司高速度光模块在外洋阛阓认同度缓缓提高，公司市占率有望执续晋升，赋能公司事迹持续2024年上半年态势，守护长期高速增长。云厂商东谈主工智能磋磨本钱开支良性增长，看好数通侧光模块阛阓高增：云厂商AI本钱开支保执良性增长，股东数通侧光模块高增。英伟达数据中心业务的快速增长侧面印证了外洋云厂商AI本钱开支现在处于良性现象，对AI投资意愿较强的不雅点，带动光模块阛阓高增。字据Lightcounting预测，2025年光模块行业瞻望将增长20%+，且2026-2027年也将守护两位数的增长，至2027年阛阓空间有望冲破200亿好意思元；其中AI侧数通光模块瞻望在2024年将达成翻倍，且该趋势或将在2025-2026年得到持续。光模块厂商动作产业链中枢步调，主要护城河在于新一代家具发布后，本人所具备的产能上风及工夫上风，刻下我国厂商研发插足较高，且市占率公共居首，阛阓关于我国光模块及光引擎磋磨厂商的认同度较高，瞻望跟着云计较厂商关于AI端束缚插足，我国厂商有望在守护现在市占率基础上达成增长，磋磨厂商营收质地有望达成进一步晋升，公司外洋厂商客户拓展执续，瞻望事迹有望旯旮改善。投资提议：咱们觉得跟着AI的发展关于需求端的提振，公司动作行业越过，在行业高成长性已现的基础上，有望执续受益。咱们预测公司2024/2025/2026年将达成营收64.08/132.18/179.59亿元，同增106.87%/106.28%/35.86%；EPS辞别为3.07/5.65/7.49元，对应2024/2025/2026年PE辞别为28.90/15.68/11.83倍，商酌公司的数通业务越过地位以及工夫中枢竞争力，及夙昔客户拓展的预期，守护对公司“保举”评级。风险辅导： AI发展不足预期的风险，新家具导入不足预期的风险，研发施展不足预期的风险，行业竞争加重的风险等.
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